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Method_C_01_Script 投資講座 __反向投資法 ＠ 反向投資法 Contrarian Investing : 投資是很奇怪的行業
, 只有這個行業 , 產品的價格愈貴 , 顧客想買愈多
. 反向投資人在壞消息出現時買進 , 好消息出現時賣出 . 反向投資法其實有很多地方就是價值型投資法 , 價值型投資法也具備反向投資的一些特色 , 只是操作時沒有那麼嚴格 . ＠ 反向投資人要成功 , 需要放長眼光
, 願意持有股票二到三年之久 . 群眾往往是對的 , 只有在反向投資人買進或賣出股票時 , 我們才想與眾不同 . 反向投資法的精髓 : 別人賣時你買 , 別人買時你賣 . 比別人早買 , 也比別人早賣 . ＠ 一般理論說 , 與絕大多數交易人的看法反向操作 , 可以獲利 . 個中的基本概念是 , 如果絕大多數交易人看漲 , 表示相信價格將上漲的大部份市場參與者已經做多 , 因此最沒有阻力的方向是向下 . 大部份交易人都看壞後市時 , 也可做相同的堆理 . 絕大多數人對某種情況或主題的看法強烈相同時 , 可能表示情況其實與他們的認知相反 . ＠ 利用[極端意見] , 把握機會從中獲利 , 是反向投資法的核心 . 假如你想要買進 , 就等利空消息頻傳
, 專家預測[股價將再創新低] . 假如你想要賣出
, 就必須等人人認為[形勢一片大好]的情況出現
, 投資人樂昏頭時 , 往往忽略問題正逼近 . ＠ 反向投資人要成功 , 不是只和大眾的看法背道而馳就可以 . 必須留意[物極必反]的極端現象
. 股價跌到合理價值以下時宜買進 , 反之 , 一旦股價漲過頭
, 超越真實價值 , 就應獲利了結 . ＠ 反向投資法的買進訊號 : ＠ 反向投資法的賣出訊號 : ＠ 反向投資法的風險管理 : ＠ 反向投資人占有的優勢 , 是絕不以高價進行投資
, 也不捲入毀滅性的狂熱中 . 價格偏高是絕大多數人形成強烈意見的明證 .反向投資人不希望為柳迅速反彈而買進股票 . 這種一有風吹草動就時進時出的交易方式 , 會使反向投資人沒有太多時間深入剖析 , 而且交易成本增加會侵蝕獲利 . 反向投資人要的是群眾把股票價格壓低到不合理的地步後才買進 , 以賺取長期利潤 . ＠ 反向投資法認為 , 投資人對最近的消息反應過度 , 忽視了持有或賣出一公司股票的較長期 / 更重要的原因 . 過度反應若愈背離公司實際的長期展望 , 價格的矯正速度愈快 . ＠ 反向投資人也是長期投資人 , 願意持有股票兩三年
. 如有必要 , 甚至抱牢五年 . 巴菲特的恩師葛拉罕表示
: 市場需要十八到三十六個月的時間 , 矯正股價過度反應的現象 . 似乎需要一年到三年才能消除重創一支股票的悲觀情緒 , 進入康階段 . 成功需要耐心和鍥而不捨的決心 . 頭資人很少具備這些特質 , 尤其是在買進股票的第一年可能套牢 . 但有耐心的投資人會有回報 , 因為投資報酬率往往在買進後第二或第三年加速上升 . ＠ 市場狂熱都有一些相同的特性 : ＠ 身為反向投資人 , 會設法衡量一支股票的市場人氣 . 趨勢明顯地表達了目前和過去的意見 . 持續性的價格趨勢發出的訊號 , 是投資人對某支股票抱持的意見相當強 . 完整的價格趨勢 : 上漲時從[不相信]到[相信] , 下跌時從[不相信]到[相信] . 趨勢分析有些歷久彌新的原則可用 : ＠ 觀察內部人動向 , 跟隨聰明錢買進
. 從五十二週高價下跌50% 以上 , 而且六個月來內部人士開始買進 / 同時沒人賣出 , 是很好的反向投資標的 . 內部人士是指公司的高階主管和外部董事 , 他們能夠接觸公司營運狀況 , 營收前景的內部資訊 . 但是內部人士的賣盤 , 由於賣出持股的理由有許多 , 賣出股票不見得看壞公司的前景 . ＠ 研究發現所有成功的投資人都有下列二項明確的特質 , 毫無例外 : |