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Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.

2.2 - TEORIA DA ESCOLHA INTERTEMPORAL

1. Preferência Intertemporal

a) Utilidade da Renda: A utilidade da renda deriva das oportunidades de consumo que ela proporciona.

b) Função Utilidade: A utilidade da renda é função de sua distribuição intertemporal no presente (P) e no futuro (F): U = f(Yp, Yf)

2. Axiomas da Racionalidade

a) Axioma da Comparabilidade: As pessoas são capazes de comparar valores e quantidades, expressando preferências ou indiferenças:

1) Se x > y, então xPy 2) Se x = y, então xIy

b) Axioma da Transitividade: As preferências ou indiferenças são transitiva, isto é:

1) Se xPy e yPz então xPz 2) Se xIy e yIz então xIz

c) Axioma da Não-Saciedade: As pessoas preferem uma quantidade maior a um quantidade menor de bens econômicos, especialmente dotações de renda.

Se Yp > Yp’ então (Yp, Yf) P (Yp’, Yf)

3. Comparação de Dotações Intertemporais

a) Considerando duas dotações intertemporais de renda, denominadas A e B, se as rendas presentes de A e B forem iguais e a renda futura de A for maior que a de B, então A é superior a B;

b) Considerando duas dotações intertemporais de renda, denominadas C e D, se as rendas futuras de C e C forem iguais e a renda presente de D for maior que a de C, então D é superior a C;

4. Convexidade

1) Por estar na vertical de B, A está em nível de utilidade superior a B

2) Por estar à direita e na horizontal de C, D tem nível de utilidade superior a C

3) Para terem níveis de utilidades iguais, os pontos precisam situar-se ao longo de uma curva convexa (pois, só assim deixam de violar as condições de

verticalidade e horizontalidade acima exemplificadas).

5. Curvas e Mapa de Indiferença

a) Curva de Indiferença: Mostra as combinações de renda presente e futura (Yp, Yp) que têm a mesma utilidade. É convexa em relação á origem dos eixos.

b) Mapa de Indiferença: Conjunto de curvas de indiferença com utilidade crescente no sentido nordeste..

5.1 – Características das Curvas de Indiferença

a) Curvatura representa substituição imperfeita: Em caso de valores iguais, renda presente é preferível a renda futura. Rho (r) é taxa de preferência

b) Cada ponto na curva representa uma dotação intertemporal de renda. A viagem ao longo da curva mostra que existe um “trade-off”entre Yp e Yf.

5.2 - Características do Mapa de Indiferença:

a) Represente níveis sucessivamente superiores de utilidade;

b) Individuo preferiria estar na curva mais alta (axioma da não saciedade)

c) A busca da curva mais alta depende da dotação inicial de renda (nível salarial)

5.3 - Taxa de Substituição Intertemporal

A curvatura (tangente) da Curva de Indiferença mostra, a cada ponto da curva, a taxa de troca exigida pelo agente econômico para transferir renda presente para o futuro e vice-versa:

TSYpf = - (1 + r)