Auxilio visual para aulas de

Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.

2.5 - TRANSFORMAÇÃO INTERTEMPORAL

1. Curva de Transformação Intertemporal (CTI)

a) Definição: A CTI é uma função descritiva do processo de produção intertemporal, revelando como investimento realizado no presente (insumo) se transforma no produto final (exumo).

b) Fórmula: T(Yp, Yf) = 0

Denota o processo de transformação intertemporal pelo qual o investimento de certa quantidade de renda presente (Yp) se transforma em incremento da renda futura (Yf).

2. Processo de Transformação Intertemporal

c) Diagrama: Indicativo de um processo de transformação que obedece a lei da produtividade marginal decrescente (os investimentos sucessivos tem retornos sucessivamente menores) e que ordena os projetos de investimento a partir do mais rentável.

d) Taxa Marginal de Transformação: Cada ponto na CTI representa um projeto de investimento cuja taxa de retorno é data pela Taxa Marginal de Transformação: TMT = - (1 + k)

3. Investimento Intertemporal

Componentes da Decisão de Investir:

1. Dotação inicial: I = ( Ypo, Yfo)

1. Investimento: Poupança retirada da renda presente: Ypo – Cpo

2. Produto: Incremento da renda futura: Yf1 - Ypo

4. Equilíbrio do Investidor

Definição: Quando a CTI tangencia a Curva de Indiferença o retorno do investimento (k) satisfaz a exigência de rentabilidade do investidor (r) agente poupador será induzido a tomar emprestado:

(1) TMT = TSYpf

(2) (1 + k) = (1 + r)

(3) k = r

b) Investimento: Dada a dotação inicial (Ypo, Yfo) o agente o investidor realizará o investimento (Ypo-Cpo) e obterá o retorno total (Yf1 – Yfo)

5. A Função Investimento

Relação entre Investimento e Taxa de Juros:

a) Decisão de investir: A viabilidade do projeto de investimento depende da relação entre o retorno do investimento (k) e o custo do capital ( r ):

se k > r, o investimento é lucrativo

se k < r, o investimento é prejudicial

b) Matematicamente: A decisão de investir depende da relação entre as tangentes TMT (Taxa Marginal de Transformação), que depende de “k”, e da RMC (Reta do Mercado de Capitais), que depende de “r” :

se TMF > RMC o investimento é viável

se TMF > RMC o investimento é viável

RELAÇÃO INVESTIMENTO E TAXA DE JUROS

1. Função Investimento

a) Uma queda na taxa de juros desloca a RMC da posição CD para a posição EF provocando o aumento do processo de transformação;

b) Em outras palavras, a queda de “r” viabiliza os projetos de investimento do segmento de curva AB, aumentando o investimento de Yp-Cpo para Yp-Cp1;

c) Conclui-se que o investimento (I) está inversamente relacionado com a taxa de juros ( r ), sendo influenciado pelos demais condicionantes da curva de transformação imbutidos na taxa de retorno (k), isto é:

I = f(r; k, Xo) onde fr < 0