|
Auxilio visual para aulas de Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000. |
|
5.2 – Estimativa do Valor Atual (EVA) |
|
1. Valor Atual
do Investimento |
|
1.1 – Definição: O valor atual (VA) de um investimento é a soma dos valores atualizados dos seus fluxos de caixa líquidos ou benefícios. 1.2 - Processo de atualização: É o desconto dos valores originais dos benefícios (Bt) através da fórmula geral de avaliação:
|
|
1.3 - Regra de Decisão:
Determinado
o valor atual (VA) do investimento, deve-se compara-lo com o preço de mercado
do investimento (Po) para verificar se o investimento é atrativo ou não: VA > Po ou VAL > 0 |
|
2. Problemas de
Aplicação da EVA |
|
2.1 – Estimativa dos fluxos de caixa (Bt) a) Investimentos econômicos: Estudo de viabilidade b) Investimentos financeiros: Características da operação e risco de inadimplência 2.2 – Escolha da taxa interna de desconto (i): a) valor temporal do dinheiro (vtd) b) custo de oportunidade (ö) c) custo do capital: k = akp + (1-a)kt d) taxa mínima de atratividade (ε) |
|
3. Valor Atual –
Exemplo |
||||
|
Problema: Um investidor dispõe de um terreno e edifício avaliados em R$100.000
onde quer instalar um fábrica, cujos maquinas e equipamento custam R$120.000.
A fabrica produzirá rendimentos
líquidos anuais de R$40.000 durante 10 anos e ao final desse período tera’
valor residual zero, mas o edifício e terreno terão seus valores inalterados. Montagem: Definindo as variáveis e utilizando a formula de fluxos de caixa
descontados: Po = 100.000 + 120.000 = 220.000 Bt = 40.000 Pn = 16.000 ‘ n = 10 ‘ i = 10% = 0,1 (escolhido pelo
vtd)
Tabela B: (n x i)
Tabela A: (n x i) |
|
TABELA A - FATOR DE DESCONTO DO
CAPITAL Valor atual de R$1,00 ao final
de “n” períodos à taxa “i” VA2 = 1 / [(1 + i)n] |
|||
|
n \ i |
i = 5% |
i = 10% |
i = 20% |
|
1 |
0,95238 |
0,90909 |
0,83333 |
|
2 |
0,90703 |
0,82645 |
0,69444 |
|
3 |
0,86384 |
0,75131 |
0,57870 |
|
4 |
0.82270 |
0,68301 |
0,42225 |
|
5 |
0,78353 |
0,62092 |
0,40188 |
|
6 |
0,74622 |
0,56447 |
0,33490 |
|
7 |
0,71068 |
0,51316 |
0,27908 |
|
8 |
0,67684 |
0,46651 |
0,23326 |
|
9 |
0,64441 |
0,42212 |
0,19381 |
|
10 |
0,61391 |
0,38554 |
0,16151 |
= 100.000(0,38554)
|
TABELA B - FATOR DE DESCONTO DA ANUIDADE Valor atual de uma série de
R$1,00 por período durante “n” períodos à taxa “i”
|
||||
|
n \ i |
‘t |
‘i = 5% |
i = 10% |
i = 20% |
|
1 |
‘t = 1 |
0,9524 |
0,9001 |
0,8333 |
|
2 |
‘t = 1,
2 |
1,8594 |
1,7335 |
1,5278 |
|
3 |
‘t= 1,
2, 3 |
2,7232 |
2,4868 |
2,1065 |
|
4 |
‘t =
1,2… 4 |
3,5459 |
3,1699 |
2,5887 |
|
5 |
‘t= 1,2
… 5 |
4,3295 |
3,7908 |
2,9906 |
|
6 |
‘t= 1,2 …
6 |
5,0757 |
4,3553 |
3,3255 |
|
7 |
‘t= 1,2
… 7 |
5,7863 |
4,8684 |
3,6046 |
|
8 |
‘t= 1,2
… 8 |
6,3632 |
5,3349 |
3,8372 |
|
9 |
‘t= 1,2
… 9 |
7,1078 |
5,7590 |
4,0310 |
|
10 |
‘t=1,2
….10 |
7,7217 |
6,1446 |
4,1925 |
= 40.000 (6,1446)
= R$245.784,00
S O L U C A O
VA = VA1 + VA2
R$38.554,0O +
R$245.784,00 = R$284.338,00
AVALIAçãO
Regra: O projeto e’ bom se VA > Po
Foi usada a taxa de desconto de 10% (vtd) e o projeto produziu um
VA de
R$84.338,00 que e’ maior do que o Po
de R$220.000,00.
Pode-se aceitar o projeto sem mais delongas?
1) Que significa VA > Po?
Qual a rentabilidade? 2) Que taxa de desconto foi
usada? E se tivesse sido outra? 3) As previsões são
corretas? V. Arriscaria seu
dinheiro nele?