Auxilio visual para aulas de Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000. |
8.1 –
Estratégias de Prazo |
1. Determinantes da Rentabilidade |
1.1 – Definição: Rentabilidade de um título de crédito (tipo título de renda) tem três componentes: a) Os
juros dos cupões: Ct b) O
ganho de capital: Pn – Po c) A
distribuição temporal dos recursos |
Determinantes da Rentabilidade “i” |
A rentabilidade de um título(é a taxa de retorno “i”que iguala os fluxos de caixa (Ct, Pn) ao valor atual (Po) do título
1. Prazos de Vencimento e de Aplicação |
1.2 – Definição: Rentabilidade de um título de crédito (tipo título de renda) tem três componentes: d) Os
juros dos cupões: Ct e) O
ganho de capital: Pn – Po f) A
distribuição temporal dos recursos |
2. Riscos |
2.1 – Tipos de risco: A rentabilidade dos títulos de crédito
afetada pelos seguintes tipos de risco: a) Risco
de Inadimplência: b) Risco de Mercado, que é subdividido em b.l) Risco de re-investimento: Risco de que os cupões não possam ser re-investido à taxa prometida (i) B.2) Risco de preço: Risco de que uma alta na taxa de juros provoque ‘a queda no valor do título (reduzindo a oportunidade de ganho ‘de capital) 2.2 – Relacionamento: Existe um relacionamento inverso entre os risco de re-investimento e o risco de preço. Esse é um fator crucial no desenvolvimento de estratégias de aplicação em títulos de crédito. |
2. Expectativas e
Prazos |
2.1 – Formas de aplicação: Há duas estratégias básicas de aplicar em títulos de crédito: a) Investimento: Significa comprar o título e retê-lo até o seu vencimento a fim de reduzir os riscos de prejuízo advindos dos riscos de mercado; b) Especulação: Comprar e revender os títulos antes do prazo de vencimento para maximizar o ganho de capital (Pn – Po). 2.2 – Prazos: Para entender essas estratégias é preciso diferenciar o prazo de vencimento do título (PV) do prazo de aplicação do investidor (PA). |
4. Estratégia de
Vencimento (PV = PA) |
4.1 - Definição: Consiste de escolher um título que tenha prazo de vencimento igual ao prazo de aplicação ou adequar o prazo de aplicação ao título com prazo de vencimento mais semelhante. 4.2 - Vantagens: Esta estratégia elimina o risco de preço, sendo mais vantajoso quando: a) existe expectativa de aumento da taxa de juros (Δie>0). Por que? b) os cupões são grandes. Por que? 4.3 – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias: a) existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<). Por que? |
5. Estratégia de
Desdobramento (ΣPV < PA) |
5.1 - Definição: Consiste de escolher títulos com prazos de vencimento menores que o prazo de aplicação de modo que os prazos de vencimento dos títulos, sejam complementares e tenham soma equivalente ao prazo de aplicação. Cada título é retido até o seu vencimento. 5.2 - Vantagens: Esta estratégia está sujeita risco de re-investimento, e elimina o risco de preço, sendo mais vantajoso quando: a) existe expectativa de aumento na taxa de juros (Δie>0). Por que? b) os cupões são grandes. Por que? c) os títulos sejam títulos desconto. Por que? 5.3 – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias: a) existe expectativa de aumento na taxa de juros (Δie>0). Por que? |
7. Estratégia de
Vai-vem (PV >PA) |
7.1 - Definição: Consiste de escolher título com prazo de vencimento maior do que o prazo de aplicação a fim de vender o título com ganho de capital ao final do período de aplicação . 7.2 Vantagens: Esta estratégia está sujeita a risco de preço, sendo mais vantajoso quando: a) existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<0). Por que? b) os cupões são pequenos. Por que? c) o título é um títulos desconto. Por que? 7.3 – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias: a)
existe expectativa de aumento na taxa de juros (Δie>0). Por
que? |
ESTRATÉGIA DE VAI-VEM |
8.
Estratégia de Duração
(PV >PA) |
7.4 - Definição: Consiste de escolher título com prazo de vencimento maior do que o prazo de aplicação a fim de vender o título com ganho de capital ao final do período de aplicação . 7.5 Vantagens: Esta estratégia está sujeita a risco de preço, sendo mais vantajoso quando: d) existe expectativa de queda na taxa de juros (Δie<0). Por que? e) os cupões são pequenos. Por que? f) o título é um títulos desconto. Por que? 7.6 – Desvantagens: Apresenta desvantagens nas seguintes circunstâncias: b) existe expectativa de aumento na taxa de juros (Δie>0). Por que? |