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Method_F_01_Script 投資講座 __核心投資法

 

＠  核心投資法  Focus Investing : 選擇長期獲利高於平均水準的績優股(優良企業) ,  將資金重押在這幾家企業股票上 . 不論短期股市如何震盪都要長抱不放 , 把自己當成這家優良企業的老闆 ( Boss Attitudes ) . 核心投資的過程包含 :
1. 以巴菲特的投資選股原則評估企業 , 選擇 3 到 8 家未來獲利成長能延續過去高獲利的優良企業 .
2. 分配投資資金時 , 要將大部份資金集中投資於未來獲利高度成長的企業 .
3. 只要市場不持續惡化 , 保持投資組合不變至少 3 到 5年 ( 有可能的話 , 愈久愈好 ) .
4. 做好心理準備 , 不管股價如何波動 ( 上漲or下跌 / 大漲or大跌 ) 都要保持冷靜 .

＠  華倫巴菲特所主張的[核心投資] , 一直被業界忽視 . 而且他對投資組合管理的看法和操作策略 , 也明顯與目前一般市場的方法不同 . 核心投資其實是一個相當簡單的觀念 , 但就像大部份簡單的概念一樣 , 它根植於許多繁瑣的原則 . 核心投資法提供投資人一種新的面向來思考投資策略及投資組合管理 . 核心投資的原則其實很簡單 : 選擇長期獲利高水準的績優股 , 將資本投入在這些極少數的股票上 , 不論短期股市如何震盪都要長抱不放 . 所以重點是 :
1. 要如何找尋績優股 ?
2. 投資組合中要有多少種股票 ?
3. 如何界定持股集中度 ?
4. 到底要持股多久 , 才叫做長抱不放 ?
巴菲特多年以來發展出一套投資方法 , 那就是如何將資金投注於表現優異企業的股票 . 如果企業營運狀況良好 , 同時經營者又有智慧 , 這家企業的股價就會直接反映營收的表現 . 所以巴菲特不參考股價走勢 , 他會用心追蹤企業營運狀況 , 同時評估該企業管理者的實力和企圖心 .

＠  發覺出符合巴菲特核心投資的好股票 , 過去必定有長久優良的營運記錄 , 卓越的經營管理團隊 , 穩定的未來獲利 . 核心投資的觀念就是將資金集中投資在符合這些原則的優良企業 . 選股愈少 / 獲利愈多 . 巴菲特認為對投資稍有了解的人 , 如果能夠分析企業的營運情形 , 並且找出五到十家具有長期發展潛力的投資標的 , 就沒有必要買進很多種類分散式的投資方法了 . 傳統分散式投資的缺點是 : 投資人往往將資金投注在連自己也不清楚的股票上 . 巴菲特建議一般投資人甚至持有三檔股票就夠了 .

＠  簡單回答[到底要買多少種類的股票才算是持股集中] ? 答案就是同時持股不要超過十檔股票 . 巴菲特常常引用經經學家凱因斯( John Keynes )的話來佐證他的理論 . 1943年凱因斯選給一位商界朋友的信上提到 : 如果投資人以為將資金分散投資於很多不同企業就可以降低風險 , 那就大錯特錯 . 其實他們對所投資的公司營運現況都不熟悉 , 更別提能完全掌握這些公司的未來發展 . 每位投資人的了解其實都很有限 , 就連我自己都無法在短時間內對二or三家企業有完全的了解 . 費雪( Philip Fisher )以核心投資組合著名 , 他喜歡集中持有少數充份了解的績優股 . 1929 股市大崩盤後 , 費雪成立自己的投資管理公司 , 同時也體驗到要讓受託客戶獲利是多麼重要的事 . 他認為如果對投資標的愈了解 , 投資管理績效就會愈好 . 一般說來費雪會將投資標的公司數量縮減到十家以下 , 並將五分之三的資金集中投資其中的三到四家 . 費雪說道 : 投資管理顧問通常不會投資一家不甚了解的企業 , 如果市場有穩賺的股票 , 大家一定打破頭搶著要買 . 但事實上穩賺的股票恨難找到 , 所以我要不是等到這種機會來才大買 , 要不然就甚麼都不買 . 費雪的投資策略之所以與眾不同 , 就是因為他深信持股種類愈少 , 獲利反而愈多的道理 .

＠  集中加碼高獲利的優良企業 , 對巴菲特而言 , 一家公司若真的值得投資 , 他會大幅加碼投資 . 他認為每位投資人如果認真研究 , 找到一家自己認為很好的投資標的 , 就要有勇氣及信念將自己所有資金的1/3投資進去 .

＠  核心投資與高度分散 / 高周轉率的操作理念完全相反 , 和所有積極型的操作手法比較 , 核心投資是長期最有可能獲利的投資方法 . 但投資人需要耐心地持有他們的投資組合 , 不被別人的短線獲利所迷惑 . 銀行利率的變動 , 或是企業獲利預估數字公布等因素 , 雖然會影響短線走勢 , 但時間一旦拉長 , 潛藏於企業內部的獲利成長力自然會主宰股價 . 到底匙有股票多久比較好 ? 答案是沒有絕對的時間限制 ( 雖然巴菲特認為至少要持有五年的說法很愚蠢 ) . 持股長抱的目的絕非要刻意讓周轉率接近於零 , 所以若是過於堅持完全不賣以致於錯失絕佳機會也是不對的 . 以持股周轉率的角度來衡量 , 周轉率大約控制在10% - 20%左右 . 10% 的周轉率表示持股會續抱十年 / 20%周轉率表示持股大約達五年 .