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波克夏股份有限公司(Berkshire) |
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Concept_02_2_Script 正確投資觀念 [三] 情緒會影響投資決策 : ㊣ 當投資人受到情緒影響時 , 就無法清楚的思考 . 情緒愈強烈 , 愈可能不加思索急下結論 / 衝動行事 . 導致投資管失敗的重要原因之一 , 就是自我EQ不足 , 尤其是無法分辦不同的負面情緒並加以控制 . 想提升自我的EQ , 就必須先了解情緒產生的原因及狀況 , 分辨何者為正面有益 , 何者為負面有害 , 才能適當的管理自我的情緒 , 設法從負面的情緒跳脫 , 將傷害減至最低 . 希望自己不要受負面情緒的影響 , 而做出錯誤的行為 , 光是知道是沒有用的 , 因為[知道]並不足以產生[行動] , 想跳脫這層陷阱 , 必須先了解自己是如何掉入情緒陷阱 , 然後再學習克服之道 . ㊣ 情緒導致投資行為失控 , 情緒使生命豐富而有意義 , 卻也帶來衝突與悲哀 , 情緒失控容易促使人們做出錯誤的決策 . 情緒會影響人們的思考能力 , 而且對一件事的感覺愈是強烈 , 理性思維愈是無法發揮作用 . 在情緒壓力下所做的決定 , 常會招致事與願違的結果 , 因為決策是由情緒所主導 , 很可能是不正確的 . 當投資人從事投資活動時 , 面對時漲時跌的股市 , 情緒受到極大的影響 , 因此多數的投資行為是屬於情緒反射動作 . 問題是情緒反射動作 , 經常與理性思考行為背道而馳 . 你愈想買時 , 通常不是買進的好時機 ; 而你愈想賣時 , 通常也不是賣出的好時機 . 人們在做投資決策時 , 心理往往受到比平常還大的壓力 , 導致他所思所信所為 , 極容易在不知不覺中被當時的感覺所支配 , 不安的情蓄蒙敝了理性的思考能力 , 導致投資行為受情緒左右 . 在股市交易活絡 / 上漲下跌的幅度加大時 , 投資人的心情更加浮躁不安 , 無形中嚴重地降低自我克制與自我判斷的能力 , 這時候更容易導致投資行為失控 . ㊣ 影響投資的三大情緒弱點 : 貪婪 / 恐懼 / 從眾 . 恐懼感若不會淹沒理智時 , 它能幫我們把事情做的更好 . 在股市中 , 不斷有好機會在你的面前出現 , 但它們都喬裝成危險的樣子 . 恐懼固然有趨吉避凶的功能 , 然而在投資管理方面 , 卻常成為投資失敗的主因 . 在投資世界裡 , 我們所擔心憂慮的事 , 絕大多數都不會發生 , 即使發生了 , 也不如想像中的那麼惡劣 . 如果投資時時提高警覺 , 當然就容易受到情緒的影響 , 產生錯誤的投資行為 . 恐懼影響投資行為在兩方面 : ㊣ 1990年 , 台灣股市在短短六個月內 , 由一萬二千多點劇跌至二千多點 , 下跌幅度高達80% . 在那一波股市崩盤中 , 幾乎所有的投資人都損失慘重 . 有些人到現在還是不敢買股票 , 因為在他們的潛意識裡 , 時時擔心股市崩盤 , 以致於錯失了可以投資管理致富的機會 . 即使沒買過股票的人 , 也多已耳聞股市的無常 , 就是因為這種恐懼感 , 導致許多人還是決定把錢穩當的繼續存銀行 , 一生無法致富 . 很少人會在剛買股票時 , 碰到股價下跌就將它賣出 . 大部份人都會繼續持有 , 但如果損失不斷擴大 , 就會愈來愈害怕, 經過長期的下跌後 , 愈來愈恐懼 , 到最後真的受不了 , 乾脆將股票賣出 . ㊣ 恐懼會導致投資人產生下列四種錯誤的投資行為 : ㊣ 投資人必須了解股市是預測未來 , 往往超越現在的消息 . 一般而言 , 股票市場領先經濟情勢 . 因此當我們聽到利空消息不斷時 , 經常是接近谷底的時候 . 意味著否極泰來 , 若在這時購買股票 , 通常能獲得可觀的報酬 . 投資人若因為恐懼而賣掉股票 , 經常不小心就賣掉手中的金雞母 . 投資人切記 , 只要上市公司的獲利能力持續成長 , 不管發生甚麼事件 , 長期而言 , 股價上漲的機率仍高於下跌的機率 . ㊣ 貪婪如何影響投資決策 ? 偉大的經濟學家凱因斯 : 對於一個完全沒有賭性的人 , 投資實在是費時又單調無趣的 . 但是相對地 , 有賭性的人做投資時 , 則必須為他的賭性 , 付出相當的代價 . 妄想一夕致富 , 終致一夕成貧 . 凱因斯有說 : 市場上的投資者 , 其實都相當單純 , 因為他們都具有一定的特性 , 那就是貪婪 . 長久的投資管理經驗讓我體會到 : 貪婪的心理也是導致投資失敗的主因 .俗話說得好 : 貪就是貧 . 在股市中 , 只知道貪得無厭的人 , 最終會一貧如洗 . ㊣ 股價上漲引發投資人貪婪之心 . 當人們面臨一項不確定的投資 , 剛開始一定會懷疑 / 會害怕 , 所以通常會以小錢先試一下 . 股票如果持續上漲 , 使投資人更相信自己的投資是正確的 , 會一再的增加投資金額 , 看不到潛在的危機 . 倘若股價上漲愈快愈猛 , 價差愈大 , 投資人貪婪之心就愈強烈 . 同時會有更多已投資或未投資者 , 想投入更多資金 , 以賺取巨幅的價差 . 貪婪是導致投資股票失敗極重要的因素 , 因為貪婪使投資人沒有耐心 , 妄想一夕致富 , 導致短線進出 . 貪婪使投資人忘了風險而深陷危機 , 貪婪使投資人盲目樂觀 , 在高點不顧一切的搶進 . ㊣ 因貪婪而盲目樂觀 , 忘了風險 . 貪婪的心理延伸至投資股票亦是相同 , 投資人往往被連日上漲的股價迷惑而忘了風險 , 不斷地加碼搶進 . 可想而知 , 東西買貴了自然是不可能賺錢 . 股價上漲所引起的貪婪 , 以及貪婪所引發的股價大漲 , 本身就蘊含著股價大跌的種子 . 理由是 : 真正的股票投資人應該是因看好一家公司未來的獲利能力會提升 , 或資產價值會長漲而投資該公司股票 , 是為了享受這公司長期上漲的利益 , 這種投資人並不會因為股價短期上漲or下跌而賣出股票 . 然而因貪婪而購買股票的人 , 重視的不是長期持有的上漲利益 , 而是誘人的短期上漲價差 , 這類投資人持有股票就同時隱藏著一股賣壓 . 因受短期價差引誘 , 大動貪婪之心而購買股票的人 , 他們的投資行為有一個極嚴重的盲點 . 他們所看到的只是[價差] , 尤其是大漲之後的價差 . 價差的誘惑使他們忘了股價上漲愈快愈猛 , 大跌的風險愈高 . 投資人不要天真的以為股市會永遠漲個不停 , 事實上 , 股價絕不會毫無止境地上漲 . 經過一段持續的漲勢 , 一定形成超漲 / 回檔 , 最後必會跌回合理的價位 . ㊣ 因貪婪而深陷危機 , 高點套牢 . 股市處於高檔時 , 反而吸引更多人紛紛投入 , 一心深怕錯過這麼好的時機 , 而忽視了暴跌的危機 . 貪婪的人沒有耐性 , 往往被利多消息和狂飆的股價沖昏了頭 . 股票市場中的[最後一隻老鼠] , 幾乎都是這些極為貪婪的投資人 . 他們從不評估是否適合介入 , 就匆忙跳進去買股票 . 好像這是他門今生唯一的機會 , 而且是別人推薦甚麼就買甚麼 , 也不管這家公司是做甚麼的 . 投資人必須了解 , 投資股票所追求的是一個合理的報酬率 , 長期平均每年約為 15% - 20% 的報酬率 . 只要您擁有一個具有分散及降低風險的投資組合 , 這樣的年報酬率是絕對可以達到的 . 投資大師華倫巴菲特及彼得林區 , 也僅僅創造每年 25% 左右的報酬率 , 更何況一般投資大眾 . ㊣ 從眾如何影響投資決策 ? 大文學家海明威 : 行動到達最告潮時 , 你應該把注意力從主事件移開 ( 鬥牛士將牛角刺中or拳擊手把對手擊倒在地 ) , 轉頭看看群眾 , 看他們是如何迷失在熱情激動中而不自覺 . 當我恐懼 / 您恐懼 , 大家都恐懼時 , 此事便得更加恐懼 ; 當我樂觀 / 你樂觀 , 大家都樂觀時 , 此事變得更加樂觀 . 面對無法預測的股市 , 從眾心理應運而生 . 在模糊不清的事件中 , 群眾的看法極具影響力 , 有時候甚至會到達無法想像的程度 . 心理學大師佛洛伊德 : 群眾從來無心追求真理 , 他們所喜歡的是帶有色彩 , 似是而非的語調 . 那些帶有迷惑人心又危言聳聽的言論 , 常常能滿足大眾紛歧的心理 . ㊣ 從眾如何傷害投資報酬 ? 群眾的EQ比個人的EQ還低 , 投資時自己的直覺比群眾的意見更可靠 . 從眾的心理使投資人更加貪婪 , 在股票狂飆猛漲的關鍵時刻 , 投資人在群眾的狂亂投機情緒中 , 很難排出眾議 , 於是再以重金投入 , 最後當然是落得慘敗的下場 . 從眾的心理也使投資人更加恐懼 , 使投資人盲目跟隨群眾瘋狂殺出 , 造成股市大跌 . 從眾使投資人喪失理智聽信明牌 , 社會上多數人的想法 , 正如洪流席捲一般 , 巨大而不可忽視 . 這種來自群眾情緒的效應 , 通常不能保證一定是對的或合於邏輯 . ㊣ 低買高賣注定高買低賣 , 掌握投資時機很難 , 極少有人是以持續預知股市未來走勢而致富 . 人們總是說在股票市場中 , 致富的不二法則是 : 買低賣高 . 人們也相信 , 成功的投資就在於準確的掌握買賣時機 . 但是為甚麼這麼多人卻反其道而行 , 在接近高點時買進股票 , 而在經歷長期下跌的痛苦折磨後 , 最後卻在接近谷底時 , 將股票賣出 . 其中的關鍵因素就在於弔詭的人性 , 恐懼 / 貪婪 / 從眾等心理情緒 , 交會錯雜在投資行為中 , 導致投資人的行為極不理性 . 投資決策不是取決於理性智慧的思考 , 而是完全受制於情緒 . 投資前大家都知道應該[低買高賣] , 一旦進入複雜的 / 不確定的股票市場 , 卻又不知不覺變成[高買低賣]了 . ㊣ 想賺取價差是[高買低賣]的主因 , 為甚麼那麼多人會在股價已經漲到非常高了還在買 , 同時股價已跌到非常低了還在賣 ? 而且這種人還不在少數 ? 這些都是因為貪心想賺價差的人 , 他們會在大漲之後 , 看到價差暴利而買進 ; 也會在大跌之後 , 因為沒有價差可賺 , 不顧一切殺出 , 導致股價重挫 . 他們忘記投資股票的基本原則是 , 若基本面沒有變化 , 股價大漲之後 , 一方面愈不值得買 , 另一方面下跌風險愈高 , 此時投資應該轉趨於保守才對 , 不應該在此時才積極買入 . 同樣地 , 若基本面不變 , 股價大跌後 , 一方面愈值得買 , 另一方面下跌風險變小 , 上漲可能性增加 . 此時投資應轉為積極 , 更不應該在這時候賣股票 . ㊣ 因為想賺價差而引起的貪婪之心 , 是投資股票的一大陷阱 , 也是投資人高買低賣 / 不理性投資行為的泉源 . 投資人若想防止自己做出[高買低賣]的賠錢投資行為 , 應時時警惕自己 : 長期而言 , 股市沒有價差可賺 . 短期上漲的價差固然誘人 , 但它是個可怕陷阱 . 波克夏可以很肯定地告訴諸位 , 投資股票會賠錢的人 , 大多數都是掉入此陷阱的 . 當賺取短期差價的貪婪心燃起時 , 應即時予以撲滅 . 嚴禁自己為了賺取短期價差而投資股票 , 強迫自己分散投資於值得長期持有的股票 , 即時短期間看不到迅速上漲的價差 , 但長期經由配股配息必能安穩獲利 . 投資股票若能分散投資 / 降低風險 並且長期持有 / 逐步回收 , 想不賺錢都很難 , 今生不致富更難 . 若基於賺取短期大漲之價差而投資股票 , 短期要賺錢不容易 / 長期不賠錢很難 . |